Trichet echoes Merkl's call for a fiscally united Europe

Echoing Angela Merkls call for a more united Europe, European Central Bank president Jean Claude Trichet issues his own view on the current crisis within EMU. In an interview with German newspaper Der Spiegel, Trichet calls for further fiscal and monetary consolidation of EMU countries. Talking about the current EMU crisis, which he characterizes as "the gravest crisis since World War I" , he calls for further financial consolidation which, he hopes, would stabilize the economies of the members of EMU.

Issuing a harsh criticism against the markets Trichet says the following: "Die Märkte funktionierten nicht mehr, es war fast wie nach der Lehman-Pleite im September 2008."; saying the mechanism of the market is currently broken and the behavior of market participants is similar to the behavior experience when Lehman Brothers filed for chapter 11 back in 2008. Trichet also warns about the speed of contagion spread, which he says could happen in the matter of hours, and leave supervising institutions no time to react in an appropriate manner. I, for one, fully understand his concerns since we have witnessed parabolic moves in the FX markets during nights when it is unclear how will the market react the next day.

It is almost impossible to assess the direction of the next trading session, not even by observing index futures, or for that manner, FX market. And with wild swings in the derivatives market, which is experiencing volatility rarely, if ever, seen before the direction in which the market will trade during the trading session changes by the hour. Consolidation, which he calls "einen Quantensprung in der gegenseitigen Überwachung der Wirtschaftspolitik in Europa", or " a quantum leap in the mutual surveillance of economic politics in Europe"., was the only viable and enforceable solution since it has been demonstrated, more than once, that the members can not, or will not, enforce necessary fiscal measures.

Also, one of the highlights of the article is the hilarious statement by Angela Merkl where she says: " I have full confidence in European Central Bank. It has acted quickly and responsibly during the current banking crisis and kept the EURO stable."

 

*cough*

              Chart forEUR/USD (EURUSD=X)

                                   pictured: stable EUR [Thanks a bunch Jean Claude]

 

But fear not; swaps have not yet been deployed, and we all know that Bernanke will not allow deflation to reign against any currency, in any asset class.

 

Full article [both in German and translated]:

Nie wieder eine solche Krise: Der europäische Zentralbankpräsident Trichet ruft die Euro-Staaten zur Ordnung. In der "vielleicht schwierigsten Situation seit dem Ersten Weltkrieg" müssten sie endlich ihre Finanzpolitik konsolidieren, sagte er dem SPIEGEL - und bekommt Unterstützung von Kanzlerin Merkel.

 

Frankfurt - EZB-Präsident Jean-Claude Trichet vergleicht die Situation der Euro-Staaten zum Ende vergangener Woche mit der Zeit kurz nach dem Ausbruch der Finanzkrise: "Die Märkte funktionierten nicht mehr, es war fast wie nach der Lehman-Pleite im September 2008." Man befinde sich "zweifelsohne" noch immer "in der schwierigsten Situation seit dem Zweiten Weltkrieg, vielleicht sogar seit dem Ersten", sagte der Chef Präsident der Europäischen Zentralbank dem SPIEGEL. "Wir erlebten und erleben wirklich dramatische Zeiten." Im Markt besteht Trichet zufolge "immer die Gefahr einer Ansteckung.

 

Und es kann extrem schnell gehen, manchmal innerhalb weniger Stunden." Der EZB-Präsident fordert jetzt "einen Quantensprung in der gegenseitigen Überwachung der Wirtschaftspolitik in Europa". Es brauche "wirksame Sanktionen bei Verstößen gegen den Stabilitäts- und Wachstumspakt." Die EU-Regierungschefs hätten am vorvergangenen Freitag umfangreiche Sparprogramme zugesagt: "Sie haben sich verpflichtet, die Konsolidierung der Haushalte zu beschleunigen. Sie wissen, was auf dem Spiel steht."

 

Trichet verteidigte die Unabhängigkeit seiner Institution vehement. Zu der umstrittenen Entscheidung der EZB, erstmals Anleihen bedrängter EU-Staaten aufzukaufen, sagte er, nicht die EZB sei schwach gewesen, sondern die Regierungen mit ihren hohen Schulden: "Mitnichten haben wir den Staats- und Regierungschefs nachgegeben. Bei unserer Entscheidungsfindung fließt allein unsere eigene Beurteilung der Situation ein. Wir hören nicht auf die 'Empfehlungen' der Regierungen, Märkte und Tarifparteien", sagte der EZB-Präsident. Dass die Maßnahmen inflationär wirken können, leugnete er: "Wir schöpfen die zusätzliche Liquidität wieder vollständig ab, jeden einzelnen Euro." Trichet trat auch dem Eindruck entgegen, dass sich die Geldpolitik geändert habe: "Wir haben nie eine Sekunde gezögert, die notwendigen Entscheidungen zu treffen, um Preisstabilität zu gewährleisten."

 

Merkel: "Staatsfinanzen in Ordnung bringen"

 

Angela Merkel hatte schon am Donnerstag wie Trichet die Euro-Krise eine der größten Herausforderungen der vergangenen Jahrzehnte genannt. Man stehe vor der größten Bewährungsprobe seit dem Zusammenbruch des Kommunismus - wenn der Euro scheitere, "dann scheitert Europa, dann scheitert die Idee der europäischen Einigung". Die Kanzlerin pflichtet nun in einem Interview mit der "Süddeutschen Zeitung" auch Trichets Problemanalyse bei. "Das eigentliche Problem sind insbesondere die hohen Haushaltsdefizite in den Euro-Ländern", sagte die CDU-Chefin.

 

Der Rettungsschirm für den Euro nur eine vorläufige Lösung. Deutschland bestehe darauf, dass das "Problem bei der Wurzel angepackt werden muss, das heißt, dass die Länder die Staatsfinanzen in Ordnung bringen und sich um eine bessere Wettbewerbsfähigkeit bemühen müssen", sagte Merkel. Sie forderte wie Trichet eine stärkere Verzahnung der Haushalts- und Wirtschaftspolitik in Europa. Dabei "dürfen nicht die Schwächsten die Entschiedenheit bestimmen, sondern die Stärksten, damit es gelingen kann", sagte sie. Sorgen vor einer Inflation trat Merkel auch entgegen: "Ich habe volles Vertrauen in die Europäische Zentralbank. Sie hat auch bereits in der Bankenkrise verantwortungsvoll und schnell gehandelt und den Euro stabil gehalten."

 

 

 

Never again such a crisis: the European Central Bank President Trichet that euro-zone countries calls for order. In the "perhaps the most difficult situation since the First World War," they would finally consolidate their fiscal policies, "he told SPIEGEL - and gets the support of Chancellor Merkel.

 

Frankfurt - Bank President Jean-Claude Trichet compares the situation of the euro countries by the end of last week with the period shortly after the outbreak of the financial crisis: "The markets do not work anymore, it was almost like after the Lehman bankruptcy in September 2008. " One is at "no doubt" still "in the most difficult situation since the Second World War, perhaps since the first" said the head of the European Central Bank President SPIEGEL. "We had to do really dramatic times." In the market there, according to Trichet, "always a risk of infection. And it can go very quickly, sometimes within hours.

 

The ECB president now calls "a quantum leap in mutual surveillance of economic policy in Europe".

It needed "effective sanctions for breaches of the Stability and Growth Pact." The EU leaders had agreed on before last Friday extensive savings programs: "You have undertaken to accelerate the consolidation of households. You know what is at stake." Trichet defended the independence of the Bank vigorously. To buy the controversial decision by the ECB, a first issue distress EU states, he said the ECB was not weak, but the governments, with their high debt: "By no means have we given in to the Heads of State and Government. flows In our decision but our own assessment of the situation. We do not listen to the 'recommendations' of the governments, markets and collective bargaining, "the ECB president.That measures inflationary effect may deny it: "We fully back the extra cash draw down, each one euro."

Trichet was also contrary to the impression that monetary policy had changed: "We have never hesitated one second to take the necessary decisions to ensure price stability."

 

Merkel: "bring state finances in order"

 

Angela Merkel had already named on Thursday as Trichet, the Euro-crisis one of the biggest challenges in recent decades. We stand at the biggest test since the collapse of communism - if the euro failed, "then fails Europe, then fails the idea of European unification". The Chancellor concurs now in an interview in the "Sueddeutsche Zeitung" also Trichet problem analysis. "The real problem is in particular the large budget deficits in the euro-countries," said the CDU leader.

 

The rescue system for the euro only a temporary solution. Germany insists that the "problem must be tackled at its root, that is, bring the countries of the state's finances in order and seek to increase competitiveness must," said Merkel. It asked how Trichet a closer connection between the budget and economic policy in Europe. It "may not determine the decisiveness of the weakest but the strongest, so that it can succeed," she said.Worries of inflation was also contrary to Merkel: "I have full confidence in the European Central Bank. It has also been in the banking crisis acted responsibly and quickly and kept the euro stable."

 

For a better picture of what lays ahead for all European markets consult with the following article